2018年三季度，日本经济环比下挫0.3%，环比折年率下挫1.2%，继1季度之后再次萎缩，国内投资需求不振，增长压力有所加大。国内失业率维持在低位，物价水平有所回升，但距离央行2%的通胀目标仍有距离。对外贸易增长稳健，宽松货币政策继续维持。展望2019年，日本经济增长压力不容忽视，但再次出现经济萎缩甚至发生经济萧条的风险不大，日本经济将呈现小幅回升并保持中低速增长的走势。
一、日本经济增长有所回升
2018年三季度日本GDP继一季度之后再次萎缩，国内失业率较低，物价水平有所回升，但距离2%的通货膨胀目标仍有距离。对外贸易稳健增长，财政金融面临明显压力但短期内基本稳定，宽松货币政策延续。
（一）经济增长有所回升，消费投资动力增强
2018年以来，日本经济下行压力有所增大。二季度环比萎缩0.2%，折成年率萎缩0.6%，结束了日本自1989年以来最长的连续八个季度正增长的扩张期。二季度，日本经济两次速报值环比增长0.7%，环比增长折年率为3%，初步扭转一季度环比萎缩0.2%的走势，同比增长1.3%。三季度日本经济增长再次放缓，GDP环比下挫0.3%，环比折年率下挫1.2%，国内投资消费需求不振，成为继一季度后日本经济又一次负增长。
（二）失业率处于低位，物价水平回升
2018年8月，日本劳动力参工率为61.7%，高于上月的61.5%，与4-6月持平，再次达到2002年以来的历史新高，延续了2013年以来的稳健攀升态势。8月，日本失业率降为2.4%，低于上月2.5%的水平，延续了自2009年达到5.5%的失业率波峰之后波动下降的态势，下探到1990年以来的较低水平。
8月，日本CPI为101.6（2015年为100），高于上月101的水平，环比增长0.5%，同比增长1.3%，价格水平有所回升，但距离日本央行设定的CPI年度增长2%的“价格稳定性目标”仍有一定距离。从货物和服务价格分项看，货物价格同比增长2.1%，服务价格同比增长0.5，货物价格增速快于服务价格。从10项主要商品分类看，8月食品价格同比上涨2.1%，能源水电价格同比上涨3.4%，交通住宿价格同比上涨2%，文化娱乐价格同比上涨1.6%，这几项商品成为带动价格上涨的主要力量；住房、家具、服装鞋帽价格有所下挫，其他类商品价格均有不同程度的上升。
（三）对外贸易增长稳健，政府债务负担巨大
据日本海关统计，2018年1-7月，日本货物进出口额为8561.5亿美元，同比增长10.3%。其中，出口4299.9亿美元，同比增长9.0%；进口4261.6亿美元，同比增长11.7%。贸易顺差38.2亿美元，同比下降70.4%。7月，日本货物进出口1231亿美元，同比增长10%。其中，出口605.1亿美元，同比增长4.7%；进口625.9亿美元，同比增长15.6%；贸易账户由上月58亿美元的顺差转为20.8亿美元逆差。
2017年日本政府预算赤字占GDP比重达到4.5%，与2016年持平；政府债务占GDP比重为253%，达到历史最高水平，但是短期内发生严重风险的苗头不明显。
（四）超宽松货币政策保持不变，低利率政策长期维持
2018年一季度和二季度，M2同比增长分别为3.2%和3.1%，M3同比增长均为3.1%，M1同比增长分别为6.4%和6.3%，货币供应量保持扩张状态。8月，日本央行资产负债表扩张至550.9万亿日元的历史最高点，高于上月546.3万亿日元的水平。日本央行9月19日结束的货币政策会议决定维持超宽松货币政策不变，把短期利率维持在负0.1%，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。
二、2019年日本经济展望
当前，日本经济增长在意外下挫之后初步呈现企稳回升的迹象，但无论是从国内看还是从国际看，均面临喜忧参半的形势，增长压力不容忽视。总体而言，日本经济2019年将呈现小幅回升并保持中低速增长的走势。
（一）有利因素
从国内因素看，受宽松货币政策和国际对安全资产需求等因素影响，日本股市上扬，9月28日盘中，日经225指数一度触及24286.1点，创下1991年11月以来新高，财富效应或将成为经济增长的推动因素。8月，日本制造业PMI为52.5，高于上月51.8的水平，环比增加0.2个点，日本制造业经营状况有所改善。二季度，日本企业利润为26.4万亿日元，明显高于一季度20.2万亿日元的利润水平，达到历史高点。从国际因素看，当地时间9月26日，日美两国政府就启动货物贸易协定（TAG）谈判达成协议，双方承诺将下调农产品和工业品等关税，日本短期难避免了美国对汽车加征关税，外贸形势呈现利好。
（二）风险与挑战
一是经济增长企稳态势仍不稳固。三季度，日本商业信心指数跌至19，在2017年四季度26的水平上连续三个季度下挫。7月，产能利用率指数跌至99.2（2010=100），低于上月99.8的水平，连续第3个月下挫。9月，日本消费者信心指数为43.4，略高于上月43.3的波谷，但仍位于2017年1月以来的较低水平。
二是贸易保护主义和全球货币政策分化增大外部挑战。尽管日美就货物贸易问题达成协定，但一旦贸易战打响，世界各国都不能置身事外，尤其是外向型特征明显的日本经济或将遭受重大损失。另外，日元具有避险资产的特征，一旦中美之间贸易摩擦升级，日元升值压力有所增加，将进一步打击日本的贸易出口。当地时间9月26日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%。此次加息是美联储年内第三次和2015年12月以来第八次加息，货币政策分化态势加剧为日本经济增长带来潜在风险。
三是企业和家庭的中长期增长预期尚未稳定。日本经济增长面临如何应对老龄化、如何推进结构性改革以及如何促进创新等长期性问题，这些问题不能有效解决，日本经济增长中长期预期将难以巩固。
综上所述，下一阶段日本经济尽管陷入经济萧条的可能性很小，但是经济增长面临的阻力不容忽视。据国际货币基金组织7月份预测，2018年日本经济增速为1%，比4月份的预测调低0.2个百分点；2019年日本经济增速为0.9%，与4月份的预测持平。据日本央行7月份的经济价格形势展望预测，2018财年（2018年4月1日-2019年3月31日）日本经济增长1.5%，比4月份的预测调低0.1个百分点；CPI增长为1.1%，比4月份的预测调低0.2个百分点。
三、对我国的影响及对策
中日两国经贸关系紧密，根据日本海关统计数据，2018年1-9月，日本与我双边货物进出口额为2321.1亿美元，同比增长8.3%。其中，日本对我出口1061.9亿美元，同比增长11.5%；日本自我进口1259.2亿美元，同比增长5.8%；日本与我的贸易逆差197.2亿美元，同比下降16.9%。当前，日本经济增长阻力增大对中国的影响是多重的。
一是影响我国经济发展的外部环境。日本经济增长压力增大，延缓全球经济复苏态势，不利于我国经济外部需求的稳健复苏和扩张，并对进一步增强中日经贸投资联系带来负面影响。
二是对我国对外经济合作造成多重影响。一方面，日本经济增长压力增大将造成日本经济将更加依赖国际市场和国际自由贸易体系，加强日本方面与我合作需求和意愿，为加强中日经贸合作、推进中日韩自贸谈判和亚洲经济合作提供契机和助力。但日美货物贸易协定的推进将加剧日本在中美贸易摩擦问题上的暧昧态度，中日合作的前景仍然存在较大不确定性。
对于日本经济形势的变化，应当采取以下对策。一是紧密跟踪，加强合作，同时密切关注两国贸易逆差及其变动趋势。二是积极加强同日本的磋商合作，共同维护多边经贸体系。三是加强中日两国战略磋商，就RCEP等自贸安排保持密切沟通与协调。